Stocks de fin de campagne 2016/2017 dans le monde :
– Blé : 255.35 MT contre 252.16 MT attendu et 252.26 MT en avril
– Maïs : 223.90 MT contre 223.32 MT attendu et 222.98 MT en avril
– Soja : 90.14 MT contre 87.53 MT attendu et 87.41 MT en avril
Stocks de fin de campagne 2017/2017 aux États-Unis :
– Blé : 31.55 MT contre 31.62 MT attendu et 31.55 MT en avril
– Maïs : 58.30 MT contre 59.08 MT attendu et 58.93 MT en avril
– Soja : 11.85 MT contre 11.92 MT attendu et 12.12 MT en avril
Stocks de fin de campagne 2017/2018 dans le monde :
– Blé : 258.29 MT contre 246.15MT attendu
– Maïs : 195.27 MT contre 209.72 MT attendu
– Soja : 88.81 MT contre 86.59 MT attendu
Stocks de fin de campagne 2017/2018 aux États-Unis :
– Blé : 24.86 MT contre 27.59 MT attendu
– Maïs : 53.60 MT contre 53.85 MT attendu
– Soja : 13.08 MT contre 15.10 MT attendu
Commentaires :
Blé : Le rapport est plutôt baissier sur l’ancienne campagne avec une hausse des stocks mondiaux plus importante que prévue à 255MT. Sur la nouvelle campagne, la production mondiale baisse de 16MT et la consommation de 6MT. Les récoltes aux USA, Australie, Canada, Russie, Ukraine et Kazakhstan baissent toutes de manière plus ou moins importante (il est vrai que les rendements dans ces pays étaient excellents voir record sur la campagne actuelle). En revanche, la production européenne progresse de 6MT (à cause du naufrage de la récolte française de 2016). Le stock mondial progresse de 3MT sur la future récolte, une surprise sachant que les opérateurs attendaient une baisse de 6MT ! Cependant, le stock chinois est prévu en hausse de 17MT ! La grosse récolte indienne (déjà acquise car en cours de récolte) ne va pas engendrer de hausse de stock dans ce pays (jugés bas) grâce à une progression de la demande. Si nous regardons les stocks chez les 8 premiers pays exportateurs (qui fournissent 85% du volume exporté dans le monde), tous connaissent une stabilité voir une baisse de stock sur la prochaine campagne (le stock US baisse plus que prévu, -6.6MT). Au final, l’USDA est cohérent dans ses chiffres de production (qui seront bien entendu amenés à évoluer en fonction des conditions météo) et dans ces conditions, l’USDA s’attend à ce que les prix du blé sur la nouvelle récolte soient en moyenne un petit plus élevés que sur 2016/2017.
Maïs : Le rapport USDA est neutre sur l’ancienne campagne. Comme attendu, la récolte brésilienne est majorée de 2.5MT (grâce à d’excellents rendements sur la seconde culture) à 96MT, un record … Le stock mondial ressort à 224MT. En revanche, le 1er bilan sur la prochaine campagne apporte son lot de surprises. Le stock mondial chute de 28MT ! Cela s’explique par une baisse de la récolte américaine (-27MT, baisse des surfaces et du rendement) et une baisse de la récolte chinoise (-4MT, baisse des surfaces). La Chine explique d’ailleurs à elle seule une baisse du stock mondial de 20MT ! Le stock US sur la campagne 2017/2018 est attendu en baisse à 53MT ce qui est toutefois confortable. Les récoltes dans l’UE et le Canada sont en hausse (notamment à cause de la France). Les productions en Argentine et au Brésil sont également attendues sur des niveaux élevés (40MT et 95MT respectivement). La récolte Ukrainienne est attendue stable à 28MT. En revanche, l’USDA estime que les prix mondiaux seront comparables à ceux de la campagne actuelle. Tout cela est bien entendu théorique puisque les semis sont en cours dans l’hémisphère nord. Ce rapport est donc globalement légèrement haussier nouvelle campagne. Attention cependant, les rendements utilisés sont plutôt optimistes alors que les fonds ont une position nettement vendeuse sur le marché ! Les opérateurs seront sensibles à un moindre accident climatique !
Soja : Ce rapport USDA est à diviser en deux parties. Tout d’abord, on observe d’importantes modifications du bilan 2016/17 par rapport au mois dernier. La principale modification concernant la production mondiale de soja qui est revue en hausse de 2 mlns de T, principalement lié à la hausse de la production argentine de 1 mln de T à 57 mlns de T. Pour le reste, on notera que, sans surprises, les importations chinoises de soja ont été revues en hausse de 1 mln à 89 mlns de T. Le bilan fin de campagne 2016/17 est donc attendu à 90.14 mlns de T (les opérateurs attendaient un stock de report de 87.53 mlns de T !). Des éléments plutôt baissiers sur la campagne 2016/17 donc.
En ce qui concerne les premières estimations pour la campagne 2017/18, on notera que l’USDA table sur de bonnes récoltes de soja chez les principaux pays producteurs. Aux Etats Unis, le record de surfaces attendues pour cette année va permettre une production proche des records de 115 mlns de T estimé. Au Brésil et en Argentine, les estimations sont de 107 et 57 mlns de T contre 111 et 57 mlns de t pour cette année (année excellente en Amérique du sud). La consommation chinoise est attendue à 93 mlns de T, soit une hausse de 10 mlns de T par rapport à la campagne 2015/16. Au final, la campagne 2016/17 est attendue déficitaire avec une hausse de production insuffisante pour couvrir la hausse de la demande. Rapport sans conséquences sur les cours car proche des anticipations des opérateurs.